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  • 商品上演王者归来 三大油脂齐涨停!

    2016-10-17 15:38:00 来源: 期货日报


    周一(10月17日),国内期货品种普遍上涨,三大油脂集体涨停,黑色系再度上涨,煤炭继续上冲。截至收盘,棕榈油、豆油、郑油涨停,焦煤涨6.74%、动力煤涨4.76%,多品种涨幅超过2%,商品几乎全线大涨,仅有沪铝大幅回调。


    菜油率先封停 后续上涨空间有限


    在加拿大油菜籽期货因雪灾持续大涨的情况下,本周一郑州菜油期货在油脂板块中率先涨停,强势特征明显。金鹏期货分析师赵克山认为,短期内美豆振荡趋势难改,而国内油脂供应相对宽松,菜油期货上涨空间有限,原因有三点:


    首先,美豆仍陷振荡泥潭。7月以来,美国农业部在月度供需报告中不断调高美豆单产、总产量,刷新历史纪录,但与此同时,也不断调高出口和压榨数字,使得期末库存增幅相对有限。在10月供需报告中,2016/2017年度美豆期末库存仍维持在4亿蒲式耳以下,为3.95亿蒲式耳。因此,自8月以来,美豆基本止跌,维持在不足百点的振荡区间中。后期美豆收获进度有望加快,庞大的上市压力将制约盘面。在美豆上市季,在创纪录的丰产情况下,美豆不存在触底回升、大幅走高的基础,国内外豆油期货自然也难以持续走强。作为国内油脂消费占比最大的品种,豆油如果不能走出牛市,菜油的涨势将因消费被替代而难以为继。


    其次,加拿大油菜籽减产幅度有限。上周四、周五,加拿大油菜籽期货大幅上涨,原因是油菜籽收割期间天气出现问题。据加拿大环境部发布的油菜籽主产省气象预警,部分地区将出现多达15厘米的降雪。市场担心降雪影响油菜籽收获,目前仍有大约15%的油菜籽作物尚未收获。但是,由于前期生长条件良好,市场对今年的加拿大油菜籽产量均给出较为乐观的预期。据美国农业部10月供需报告,由于生长条件良好,2016/2017年度加拿大油菜籽产量预测数据比上月上调50万吨,为1850万吨,仅略低于2013/2014年度创纪录的1855万吨;期末库存预计为220万吨,高于上年的200万吨。虽然降雪可能导致减产,但15%的田块产量对总产量的影响应该不大。


    第三,国内油脂以及菜油供应宽裕。由于国内外油脂价格长时间倒挂,今年以来,国内油脂进口数量同比降低。但油料进口量同比增加,加之政府抛售油脂库存,使得国内油脂供应充足,库存居高不下。据海关统计,9月我国进口大豆719万吨,远高于市场之前预期的586万吨;1—9月累计进口6119万吨,高于去年同期的5964万吨。相比之下,油脂消费相对平稳,虽然刚经过所谓的“双节”消费旺季,但港口油脂库存不减反增,一定程度上说明旺季不旺以及新增供应庞大的现实。


    据监测,目前港口豆油库存在118万吨以上,为今年4月以来最高水平。棕榈油库存为31万吨,连续数月维持在30万吨左右的水平。菜油港口库存在33万吨左右,处于历史较高水平。而且自上周开始,政府再度展开临时储备菜油拍卖。本周三将有10万吨临储菜油抛售,成交菜油出库将进一步增加菜油市场供应量,给本就需求不旺盛的市场平添压力。


    由于美豆没有持续走强基础,而东南亚棕榈油依旧处于增产量、增库存周期,自然也很难持续高走,仅靠加拿大油菜籽局部受灾减产的利多,很难拉动整体油脂板块持续走高,操作上追高仍需谨慎。


    油脂进入消费旺季 需求旺盛基本面偏强


    棕榈油被视为油脂市场的“先行者”,本轮棕榈油强势上涨一方面由于马来西亚棕榈油暴雨减产预期,另一方面则归因于国内棕油库存回升明显慢于预期,可流动货源仍较少。

      

    今年棕榈油市场一直受到产量减少的困扰,使其充当了领头羊。而据最新消息显示,吉隆坡交易商称,年底的雨季可能造成短期内马来西亚棕榈油减产,因为暴雨中断收获,马来西亚是全球第二大棕榈油生产国,且受去年厄尔尼诺现象,棕榈油产量也可能低于平均水平,另有知名分析师称2016年全球棕榈油产量预计减少330万吨。正是在棕榈油减产这一预期之下,推动上周五马盘大涨1.8%,进而带动上周五晚及今日国内外油脂期货盘逆天暴涨。


    虽然9月份马来西亚棕榈油产量172万吨,环比略增0.8%,但同比下降12.5%,且不及预期水平。与国内棕榈油现货相比,进口利润丰厚,国庆前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油,节后继续买入。据悉周二中国再度买入9船棕榈油,10-12月24度棕榈油到港量或超75万吨,国内棕榈油货源紧张局面将慢慢缓解,但这需要一个过程,而且当前市场货源仍集中,各港口库存总量仅在33.78万吨,依旧远远低于5年平均库存的64.54万吨。


    此外,出口需求强劲令美豆暂获支撑。美国农业部周五公布的周度作物出口销售报告显示,上周美国大豆出口销售净增141.7万吨,高于市场预估区间90~120万吨;2016/17年度豆油出口销售净增1.67万吨,接近预估区间的高端;2016/17年度豆粕出口销售净增11.96万吨,低于市场预估区间15~35万吨。


    上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨表示,油脂本身具有偏强的基本面。国内棕榈油库存低,国外棕榈油即将进入减产周期;国储菜油拍卖去库存,剩余越来越少。随着国内进入元旦春节消费周期,油脂期货容易产生行情。此外,目前国内宏观大环境和国际油价走势都利于油脂行情。


    格林大华农产品研究中心总监崔家悦表示,近期国内油厂开工率开始恢复,但进入到下半年的消费旺季,可能逐步进入到去库存阶段,油脂大涨主要受需求旺盛影响。 她预计,油脂的强势行情还会延续。后期需要关注大豆进口到港量、豆油、菜油、棕榈油库存量,菜油国储拍卖的成交量和成交价格情况。

                           

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